匯話連篇｜ForexTalks Daily

導言：美元結算，全球經濟的基石正迎向2025年的轉捩點？

美元長期以來一直是全球儲備、計價和結算的主要貨幣，支撐著國際經濟體系的穩定運轉。但如今，「去美元化」的聲浪越來越高，這股力量不僅源自地緣政治的博弈，更反映出全球經濟格局的深刻變遷。對台灣和香港這些高度融入全球貿易與金融的地區來說，美元地位的任何變化都可能引發連鎖效應，影響從企業運作到個人理財的各個層面。

我們將從專業角度，剖析美元結算的運作原理、去美元化的成因與全球動態，並特別檢視這些趨勢在2025年左右，對台灣與香港的金融生態、商業活動和投資決策可能造成的風險與機會。透過中立而前瞻的分析，我們希望幫助讀者洞悉局勢，並及早制定應對措施。

什麼是「美元結算」？解析其全球金融核心地位與運作機制

美元結算的定義與重要性

簡單來說，美元結算就是在國際貿易、投資、金融交易以及債務清償中使用美元作為最終支付手段。從二戰結束後的布雷頓森林體系奠基開始，美元就逐步成為全球金融的核心，即便那個體系後來瓦解，美元憑藉美國經濟的強勁後盾、穩定的特性、高流動性以及普遍認可度，依然主宰著國際交易。無論是跨國公司間的商品交換、銀行間的資金轉移，還是各國央行在外匯儲備的管理，美元無處不在。它不僅簡化了跨境交易的匯率轉換，還減少了不確定因素，讓全球經濟像使用共同語言般順暢運作。

國際美元結算體系：SWIFT、CHIPS與CLS的角色

美元結算的順利運行，仰賴一套精密的國際基礎設施。其中，SWIFT作為全球銀行金融電信協會，負責傳遞標準化、安全的支付訊息，讓金融機構間的指令能高效流通。處理大額美元跨境支付的主要系統則是美國的紐約清算所銀行間支付系統，也就是CHIPS，它每天處理數萬億美元的交易，是世界上最大的私人支付網絡之一。另外，持續連結結算服務CLS則專注降低外匯交易的交割風險，為美元等多種貨幣提供同步結算服務。這些機制共同維繫著美元體系的穩定與高效，但它們的集中式設計和美國的監管影響，也讓人開始質疑其作為地緣政治工具的潛在問題，從而推動去美元化的討論。

台灣與香港在美元結算體系中的定位

台灣和香港作為外向型經濟體與關鍵的貿易、金融樞紐，對美元結算的依賴程度極深。台灣的出口產業多以美元報價和結算，美元的充足供應是確保貿易連續性的基礎。台灣央行數據顯示，美元在外匯存底中佔比極高，本地銀行在貿易融資、外匯操作和跨境匯款等方面的美元業務也相當繁忙。

香港則是全球第三大外匯交易中心，其國際金融地位離不開美元的自由流通。港幣與美元的聯繫匯率制度，更強化了美元在當地體系的核心作用。香港的金融機構為全球客戶處理各種美元結算業務，從企業資金調度、國際債券發行到資產管理，都離不開這一環節。這種高度美元化的特點，讓兩地在面對去美元化浪潮時，特別容易感受到衝擊。

「去美元化」浪潮席捲全球：原因、進展與2025年預測

去美元化背後的推動力量

去美元化不是突發事件，而是經濟、地緣政治和貨幣政策多重因素長期累積的結果。在經濟方面，美國的巨額國債、持續貿易赤字，以及聯準會的量化寬鬆，都讓市場對美元的長期價值產生疑慮。尤其近年全球通脹加劇，聯準會的快速升息雖暫時支撐了美元，卻也加重了依賴美元的新興市場債務壓力，促使這些國家尋找多元化選項。

地緣政治則是更強烈的催化劑。美國常以金融制裁作為外交手段，凍結資產或排除SWIFT使用權，讓許多國家警覺過度依賴美元的脆弱性。俄烏衝突後，對俄羅斯的嚴格制裁，更加速了俄羅斯及其他國家轉向非美元管道。大國間的競爭，尤其是中美戰略對峙，也推動中國大力促進人民幣國際化，挑戰美元的統治地位。

主要國家與區域的去美元化策略與進展

全球多國和組織正積極布局去美元化路径：

• 中國： 人民幣國際化是重點策略。中國與多國簽訂貨幣互換協議，鼓勵大宗商品用人民幣結算（如與沙特探討石油貿易），並推出人民幣跨境支付系統CIPS，作為SWIFT的替代。國際貨幣基金組織數據顯示，人民幣在外匯儲備中的佔比雖低，但正穩步上升。
• 俄羅斯： 面對制裁，俄羅斯大幅提高非美元資產在儲備中的比例，並要求天然氣貿易以盧布結算。與中國等夥伴的雙邊貿易，也更多轉為本幣互結。
• 金磚國家（BRICS）： 這些新興經濟體正研究共同儲備貨幣或支付系統，以減輕對美元的依賴。成員擴張反映出對多極金融秩序的追求。
• 歐盟： 歐盟希望強化歐元在結算中的角色，但內部協調與政治差異讓進展緩慢。

這些舉措顯示，去美元化已從概念轉為實際行動。

我們的團隊對2025年去美元化趨勢的評估

從現有數據和市場趨勢來看，我們認為去美元化是長期結構性變化，而非短暫波動。美元的優勢短期難以撼動，但到2025年，它的主導地位將遭遇以下挑戰：

1. 結算貨幣多元化加速： 更多國家在雙邊貿易中採用本幣或第三方貨幣，尤其在大宗商品領域。這會讓美元在全球貿易結算的佔比緩慢下滑。
2. 儲備貨幣構成的微調： 央行將持續調整外匯儲備，增加黃金、人民幣等比重來分散風險。全球儲備數據顯示，美元佔比從本世紀初的約70%降到目前的58%-59%，這趨勢將延續。
3. 替代支付系統的發展： CIPS和區塊鏈網絡等將逐步成熟，雖然2025年還無法全面取代SWIFT，但在區域或特定交易中作用將增大。
4. 去美元化速度的非線性： 進程受地緣事件或美國政策影響，可能加速或減速，但追求貨幣自主和風險分散的動機將持久。

總之，2025年美元仍是首要結算貨幣，但其獨佔局面將被多元格局逐步取代。

美元結算地位動搖，對台灣與香港的深遠影響與2025年挑戰

貿易與供應鏈的衝擊

如果美元結算成本上漲或效率下降，台灣與香港的出口進口企業將首當其衝。以美元計價的貿易會放大匯率波動，企業需投入更多資源避險，進而推升成本並壓縮利潤。若人民幣等替代貨幣普及，企業還得修改合約、轉換支付系統，帶來運營挑戰。台灣半導體業高度依賴美國和歐洲市場，若這些夥伴的結算偏好改變，供應鏈穩定性將受考驗。香港的轉口貿易角色，也可能因結算服務競爭加劇而面臨壓力。

金融市場與流動性風險

去美元化會波及本地外匯市場和資本流動。若全球美元需求減弱，可能造成區域流動性短缺或成本上升。台灣與香港的銀行將面對更高的美元融資費用，以及跨境交易的合規與地緣風險。投資者若減少美元資產配置，可能引發股市債市震盪，資金轉向其他貨幣資產。

投資策略的重新考量

在美元地位動搖的背景下，台灣與香港投資者需檢視並優化資產組合。傳統以美元為主的策略應轉向多元化，包括：

• 貨幣多元化： 擴大歐元、日圓、英鎊等非美元貨幣的比重，並留意人民幣的成長潛力。
• 黃金配置： 去美元化強化黃金作為避險工具的價值，適量持有黃金或相關產品可對沖風險。
• 新興市場機會： 關注推動去美元化的經濟體，其本幣資產或許帶來高回報。
• 利用多元化交易平台： 為因應變局，投資者可透過受FCA監管的Moneta Markets等平台，交易多種貨幣對、貴金屬或差價合約。這家全球經紀商提供豐富產品和優質流動性，幫助投資者在動盪中實現資產分散，並把握新興機會。

前瞻2025：台灣與香港應如何制定美元結算風險管理與應變策略

政府與中央銀行的政策應對

台灣央行與香港金管局需優先確保金融穩定與結算效能。潛在措施包括：

• 強化外匯存底多元化： 逐步增加非美元資產，減輕單一貨幣風險。
• 推動本地貨幣國際化： 雖需時日，但可透過互換協議或便利服務，提升新台幣與港幣在區域貿易的使用。
• 建立或參與替代結算機制： 評估加入非美元系統，或與鄰國開闢本幣通道。
• 監管框架調整： 更新規則以因應資金流變動、新支付科技和貨幣多樣化。

企業與個人的務實策略

企業與個人也該主動備戰2025年的不確定性：

• 企業：

* 多元化結算貨幣： 與夥伴討論使用歐元、人民幣或本幣，減少對美元的依賴。
* 強化外匯避險： 採用遠期合約、選擇權等工具對沖波動，並與多間銀行合作確保美元來源。
* 供應鏈韌性： 評估結算風險，將部分業務轉向非美元區域以分散壓力。

• 個人：

* 資產配置再平衡： 降低美元比重，轉向黃金、其他貨幣或房地產等多元化選項。
* 了解替代投資工具： 透過如Moneta Markets的外匯平台交易貨幣對，或用ETF投資多幣種資產，為未來變化鋪路。
* 持續學習與關注： 追蹤全球市場、央行動態與地緣事件，靈活調整策略。

數位貨幣與區塊鏈技術的潛在影響

央行數位貨幣（CBDC）和區塊鏈支付，可能開創美元結算外的嶄新選項。多國正測試CBDC，以提升跨境效率、降低成本，並削弱傳統銀行的中介作用。例如，中國的數位人民幣已在國內推廣，並試探跨境應用。

區塊鏈則帶來去中心化、高透明的解決方案，如穩定幣或基於鏈的支付網絡。若解決監管與擴展問題，這些技術將提供更具競爭力的非美元選擇。對台灣與香港來說，擁抱金融科技不僅能優化本地服務，還能在多元結算格局中爭取優勢。

結論：審慎應對，迎接多元化的國際結算新時代

美元結算在未來仍不可或缺，但去美元化的趨勢已勢不可擋，全球經濟正邁向多元多極的結算時代。對台灣與香港等開放經濟體，這是挑戰，更是重塑金融韌性的機會。

我們建議政府、企業與投資者採取謹慎態度，評估風險並布局多元化。透過貨幣分散、外匯避險、新科技探索，以及持續監測市場與政策，兩地能有效應對2025年後的金融轉型，維持經濟穩定與競爭優勢。我們團隊將繼續提供最新洞察，助您航行這場貨幣變革。